今後1－2ヶ月間の市場見通し

 

今回、現在の見方をまとめます。

 

前提となる考え方；

１．新興国経済成長の構造的減速、それによる商品価格の大幅下落が悪循環となり、今後、世界的に景気減速、企業業績悪化につながっていく。それを株式市場は8月から織り込み始め、世界的に株式市場はピークアウトから下落トレンド入り。

２．米国FRBは、QE4はなんとしても避け将来の利下げ余地を作っておきたいため、なるべくなら利上げをやりたい。一方日銀は、次回の再追加緩和は事実上「最後の弾」になるため、なるべくならやりたくない。結果、FRBは市場の混乱がなければ利上げ決定。日銀の再追加緩和には市場の相当の混乱が必要。

３．シリア問題（テロ、難民、ロシア軍機撃墜など）は拡大方向。折に触れ市場はリスクオフの反応（市場の押し下げ要因）。

 

シナリオA

－12月16日FOMCまで、市場の大きな混乱は起こらない。（ドル円、為替とも下値は限定的。）

－12月16日FOMCで利上げ決定。（ドル円は高値更新。日本株は年内反発。）

－年明けから利上げの悪影響を懸念し、新興国資産が大幅下落。世界的に株式市場下落。（ドル円にかかわらず日本株も下落。）

 

シナリオB

－12月16日までに市場が大幅下落。（きっかけとして考えられるのは、大手資源会社の経営破綻、資源国財政破綻、中国株大幅下落など。）

－米国の経済データは良好なため12月16日の判断は微妙に。

利上げを強行の場合、ドル円は高値更新、新興国資産下落加速。日本株はいったん反発するものの持続力はなく早晩失速。

利上げ見送りの場合、ドル円は120円割れ、日本株は下落加速。

「非常に大きな混乱」でない限り、FRBは12月16日に初回の利上げを強行すると同時に、次回の利上げは相当慎重に判断する、という声明を発表する可能性が高いか。

 

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