いよいよ今日はECB会合

日本時間の本日21時45分に追加緩和の内容が発表され、22時30分からドラギ総裁の記者会見があります。市場の予想（＝期待）の中心線は、１．マイナス金利の幅を0.3％から0.4－0.5％に拡大、２．国債買い入れ額をこれまでの毎月600億ユーロから100－200億ユーロ増額、３．買い入れ終了期限の延長、だと思われます。

まず、１．は実行されるでしょう。３．はどちらでも市場インパクトを与えないでしょう。問題は２．です。増額がなければネガティブ･サプライズ、100億ユーロの増額だったらスルー、200億ユーロ以上だったらポジティブ、という市場反応になると思います。以前、追加措置を示唆した後、何もやらなかった、ということがありましたが、今回はさすがに「何もなし」はないでしょう。もしそうだったら、スーパー･ネガティブ･サプライズです。

私の予想は、１．（ともしかしたら３．）は行なわれるが、２．の増額はない、です。したがって今日の欧米市場ではネガティブな反応になる、と思っています。ただし、もし今日のECB会合の結果で市場がネガティブな反応となるなら、3月15日に日銀が動く期待が高まります。したがって、下げたところはトレーディング買い（あるいは買戻し）だと思います。現在、日本株もドル円も強い値動きですが、トレーディングとしては、ここは一旦売って（あるいはカラ売りして）明日以降に買いなおし（あるいは買戻し）、だと思います。その後は、日銀が動いたら上げ止まるまでポジションを引っ張り（あるいは何もせず）、日銀が動かなかったらすぐ投げる（あるいはカラ売りする）、という対応です。

逆に、もしECB会合を受けて、市場がスルーないしはポジティブな反応をするようであれば、15日に日銀が動く可能性は一気に低下しますので、その場合はトレーディング売り（あるいは売り増し）、です。