日経新聞紙面記載のPERの謎（２）

 

先日以下の質問を日経新聞社証券部に送りました。

１．紙面掲載のPERの算出方法は？

２．個別銘柄のEPSを積み上げて計算した数値と、紙面掲載PERから逆算で求められるEPSが大きく異なるのはなぜ？

３．業績発表がまったくない日にも、逆算で求められるEPSが小刻みに日々変動しているのはなぜ？

 

以下の回答が来ました。

「ＰＥＲは「本決算発表日の午後６時」をもって、実績ＰＥＲと、予想ＰＥＲを入れ替えています。例えば、５月１０日に本決算を発表したトヨタの場合、１０日の午後６時までは１６年３月期が実績ＰＥＲ、１７年３月期が予想ＰＥＲ。午後６時を過ぎたら１７年３月期を実績ＰＥＲ、１８年３月期を予想ＰＥＲに切り替えています。

日ごろから小刻みにＥＰＳが動くのは、投資情報面などで掲載した業績先取り記事を、ＰＥＲにその都度反映しているためです。」

 

ご覧いただきますように、１．と３．に対する回答は来たのですが、最も重要な２．についての回答がなかったため、5月17日付コメントに添付した、「日経平均採用225社の個別銘柄のEPSを積み上げて算出されるEPS」のエクセル・ファイルを添付して、再度２．の質問を送りました。

 

日経ヴェリタスの29ページの記事にもあるとおり、「日経平均の今期予想EPSは約1,400円」は完全に一人歩きしています。紙面掲載の「実績PER」から逆算される実績EPSも、過去1ヶ月で1,295円に増加しています。2015年度実績は約1,150円でしたので、2016年度実績は12.6％増益、2017年度予想は7.7％増益、ということになります。

 

一方で、3月期決算企業の業績発表が終わり、証券会社各社が全体の企業業績動向に関するレポートを発行してきています。例えば手元に大和証券発行のレポートがあるのですが、それによると「東証1部（除く上場子会社）」の経常利益は、2016年度実績1.1％減益、2017年度会社予想5.1％増益と、違和感のない数値となっています。「日経平均と東証1部（除く上場子会社）」「当期利益と経常利益」という違いはありますが、2016年度実績が12.6％増益と1.1％減益というほどの差異要因になるとは思えず、やはり日経新聞紙面掲載PERの信憑性が疑われます。

 

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